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创元期货日报：PTA加工费大幅压缩至100-250元/吨

PTA：PTA加工费大幅压缩至100-250元/吨，价位呈震荡偏弱走势。当前的主要逻辑在于终端消费及织造修复进度一般，中上游供应基本恢复至正常水平，产业链价位承压。

织造终端来看，需求端织造新增订单表现欠佳，内外贸订单零星下达，预计春夏订单主要下达时间节点在2月底及3月初，织造端开工积极性表现一般，随着开机环比回升，本周坯布端库存上涨，原料涤丝备货意愿亦不佳，刚需补货为主，另外短纤价位下跌，商家存在抄底情绪。节前市场预期年后自下而上补库行情尚未呈现，后续主要观察指标仍在于订单下达情况。

上周，TA端开工约76%，环比变动一般，年后开工回升至去年同期水平，而聚酯端开工提升约3%至76%，环比提升幅度尚可，同比仍存约13%的较大差距，因前期聚酯检修装置进行过年后一轮装置重启，预计需求表现一般的情况下，开工提升程度有限。上周PTA端累库情况较节后以来好转。TA偏低的加工费于价位存在支撑效应，关注后续主流装置动态，但当前真实需求与市场预期存在差距，低加工费支撑或刺激效应有限。

成本PX端，上周PX利润及PXN表现下滑，与近年相比仍处于高位。当前国内及亚洲地区PX开工表现平稳上行，开工与去年同期表现相当。且上周下游PTA周度负荷抬升幅度不及PX端，PX表现为阶段性供增需不变，主要的压力在于去年四季度投产装置负荷抬升及1季度装置投产。

装置动态方面主要关注一季度中上游仍存在大型装置投产压力，PX广东石化260万吨产能于本周正式投产，未来一季度关注PTA恒力惠州#6#7装置总计500万吨产能投放落实情况。

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